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在仍舊處于調(diào)整期的汽車市場(chǎng)中，越來(lái)越多的中小汽車零部件企業(yè)陷入了資金運(yùn)營(yíng)艱難的困境，他們期待借助資 本市場(chǎng)翻身的愿望也更加強(qiáng)烈。然而主板、中小板等主流資本平臺(tái)對(duì)其而言越來(lái)越遙不可及，由此他們只能轉(zhuǎn)向新三板這一準(zhǔn)入門檻更低的資本平臺(tái)。據(jù)悉，目前在 新三板上市的涉及汽車零部件業(yè)務(wù)的企業(yè)已超過(guò)百家。在這里，眾多的汽車零部件企業(yè)的融資愿望能否得償？本刊記者就此采訪了多家在新三板上掛牌上市的汽車零 部件企業(yè)人士和部分證券、投資及金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)人士。

3月8日，江蘇北人機(jī)器人掛牌、2月天雄科技登陸……近年來(lái)一家接著一家的汽車零部件企業(yè)奔赴全國(guó)中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有超過(guò)100家與汽車相關(guān)的零部件企業(yè)企圖通過(guò)新三板解決融資難題。

兩年多來(lái)，在新三板這個(gè)平臺(tái)上掛牌的企業(yè)如雨后春筍般“瘋長(zhǎng)”。記者從新三板官方人士那里了解到，截至3月 14日，在新三板掛牌企業(yè)已達(dá)到6025家，總市值26999億元。今年以來(lái)，掛牌公司股票成交累計(jì)達(dá)346億元。但新三板市場(chǎng)受追捧的熱度也堪比“過(guò)山 車”。去年年初，新三板指數(shù)連創(chuàng)新高、總市值破萬(wàn)億、日成交額最高達(dá)50億、百倍市盈率企業(yè)屢現(xiàn)、出現(xiàn)了大量機(jī)構(gòu)“只問(wèn)股份多少，不問(wèn)價(jià)格高低”掃貨，做 市股及擬做市股出現(xiàn)“一股難求”乃至被“秒殺”的局面，讓人感覺(jué)新三板平臺(tái)上“遍地是黃金”；而今年年初，低估值、流動(dòng)性跪地、指數(shù)腰斬、股價(jià)暴跌、定增 任性、企業(yè)出逃及黑天鵝等標(biāo)簽被貼在新三板身上，新三板的熱度陡然降至冰點(diǎn)。

越來(lái)越多的企業(yè)在經(jīng)歷了這一切后開(kāi)始疑惑，新三板到底能不能幫助中小汽車零部件企業(yè)解決發(fā)展中的融資難題？其未來(lái)的融資前景有多大？記者就此采訪了幾家不同時(shí)間段在新三板上掛牌的汽車零部件企業(yè)，為未來(lái)想進(jìn)入新三板的企業(yè)提供些參考。

■新三板是現(xiàn)階段的現(xiàn)實(shí)性選擇

“企業(yè)發(fā)展需要低成本資金。”3月18日，江蘇馳翔精密齒輪股份公司董事長(zhǎng)周業(yè)剛在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采 訪時(shí)說(shuō)：“我們企業(yè)規(guī)模比較小，與主板要求差距很大，只能上新三板。此外，當(dāng)時(shí)江蘇省鹽城市對(duì)上新三板的企業(yè)有補(bǔ)貼（約160萬(wàn)元）。”他告訴記者，企業(yè) 在2015年1月26日在新三板上掛牌。“我們3月份通過(guò)定向募集資金1.3億元人民幣，其中20%是通過(guò)內(nèi)部定向增發(fā)，80%由基金公司投資。該筆資 金，一部分用于清還企業(yè)本身貸款，大部分資金用于產(chǎn)品升級(jí)，由原來(lái)的精密齒輪轉(zhuǎn)向更高精密、低噪聲、長(zhǎng)壽命的產(chǎn)品，進(jìn)入轎車、新能源汽車的配套體系。”

“我們上新三板主要是為了融資。”3月15日，北人機(jī)器人系統(tǒng)（蘇州）有限公司創(chuàng)始人朱振友告訴記者，公 司希望借助新三板的資本力量，可以讓企業(yè)的一些發(fā)展想法更好地實(shí)現(xiàn)。他建議，有實(shí)力的汽車零部件企業(yè)能上新三板最好，但上新三板后的公司治理成本有所增 長(zhǎng)，每年也要支付上市維護(hù)費(fèi)用。

“上新三板是我們現(xiàn)實(shí)性的選擇。”深圳市賽格導(dǎo)航科技股份有限公司技術(shù)總監(jiān)洪軍在采訪中對(duì)記者說(shuō)，我們有 很多汽車電子企業(yè)在行業(yè)內(nèi)耕耘多年，有一定品牌知名度，但由于產(chǎn)品利潤(rùn)不高，很難實(shí)現(xiàn)在Ａ股上市，考慮到企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，肯定離不開(kāi)資本市場(chǎng)支持，企業(yè)選 擇了在新三板上市。他認(rèn)為，中國(guó)汽車電子行業(yè)發(fā)展前景很好，但大部分自主品牌企業(yè)正處在艱苦奮斗期，必須將產(chǎn)品從低端邁向高端，這也是大部分汽車零部件企 業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照。

去年年初掛牌上市的山東雷帕得汽車技術(shù)股份有限公司，開(kāi)創(chuàng)了掛牌、做市交易及定向增發(fā)同步的“雷帕得模式”， 在全國(guó)范圍引起了廣泛討論。3月15日，山東雷帕得汽車技術(shù)股份有限公司副總經(jīng)理丁燁對(duì)記者說(shuō)：“去年，我們?nèi)诘?000多萬(wàn)元資金，主要用于公司三期工 程建設(shè)。目前，土建、廠房基本完成，處于設(shè)備采購(gòu)階段。該三期工程主要生產(chǎn)高附加值的少片簧，幫助公司產(chǎn)品從低端向高端轉(zhuǎn)型。

“我們把新三板當(dāng)成進(jìn)入資本市場(chǎng)第一步。”丁燁在采訪中介紹，雷帕得于2011年萌生了上市的想法。當(dāng) 時(shí)，審計(jì)、法律、財(cái)務(wù)等相關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)到公司做過(guò)凈值調(diào)查，開(kāi)始實(shí)行規(guī)范治理。但2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開(kāi)始下滑影響商用車市場(chǎng)，進(jìn)而也影響了企業(yè)的業(yè)績(jī)， 但企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的初衷沒(méi)有改變，恰好國(guó)家正在大力推適合中小企業(yè)的新三板，企業(yè)便加入新三板市場(chǎng)。據(jù)丁燁透露，山東已有多家汽車零部件企業(yè)在新三板上 掛牌，且還有很多企業(yè)瞄準(zhǔn)了新三板。

從以上掛牌新三板的企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人的訪談中不難看出，中小汽車零部件企業(yè)要想進(jìn)入資本市場(chǎng)，新三板是企業(yè)目前的現(xiàn)實(shí)選擇。

■目前融資多為內(nèi)部定向增發(fā)

“去年，聯(lián)明股份、軟控股份兩家上市公司在內(nèi)的多家投資機(jī)構(gòu)投資了6000多萬(wàn)元。我們已發(fā)公告，今年要做一輪內(nèi)部的定向增發(fā)，給員工一些股權(quán)激勵(lì)。”朱振友告訴記者，企業(yè)取得的這些融資都是在掛牌新三板之前達(dá)到的。

去年５月掛牌新三板的廣東文燦壓鑄股份有限公司主要生產(chǎn)汽車類壓鑄件。該公司總經(jīng)辦的馬女士告訴記者：“去年９月，公司通過(guò)內(nèi)部定增募集資金3億元。”

去年7月21日，深圳市賽格導(dǎo)航科技股份有限公司正式掛牌新三板。12月14日，正式在新三板公開(kāi)轉(zhuǎn)讓588 萬(wàn)股，募資2646萬(wàn)元。該公司副總經(jīng)理王志強(qiáng)領(lǐng)投，公司在冊(cè)股東、核心員工等認(rèn)購(gòu)，另有外部投資者李永良、盈浩投資、豐煜投資等參與認(rèn)購(gòu)。公告顯示，賽 格導(dǎo)航成立于1999年6月，主要業(yè)務(wù)為車聯(lián)網(wǎng)終端的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和車聯(lián)網(wǎng)在線信息服務(wù)，主要產(chǎn)品和服務(wù)包括車聯(lián)網(wǎng)終端和車聯(lián)網(wǎng)在線信息服務(wù)兩大部 分。洪軍對(duì)記者說(shuō)：“掛牌半年以來(lái)，做市交易基本處于停頓狀態(tài)。作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，如果新三板的融資能力沒(méi)有展現(xiàn)出來(lái)的話，吸引力會(huì)大打折扣。 我們期待新三板的改變。”

除雷帕得、江蘇馳翔等早期掛牌的企業(yè)之外，記者采訪的其他幾家企業(yè)基本以定向增發(fā)為主，基本沒(méi)有外部投資人問(wèn)津。

■新三板融資前景不容樂(lè)觀

“新三板把小投資者攔在門外，變成了‘機(jī)構(gòu)和權(quán)貴們的游戲’。”北京天創(chuàng)達(dá)投資咨詢有限公司總經(jīng)理趙廣輝分 析，新三板多數(shù)是中小公司，本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)明顯高于A股上市公司，證監(jiān)會(huì)為了控制新三板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止被爆炒而出現(xiàn)泡沫，設(shè)定新三板投資 者的門檻：個(gè)人投資者須有300萬(wàn)元以上證券資產(chǎn)才可參與新三板交易；機(jī)構(gòu)投資者須有500萬(wàn)元以上證券資產(chǎn)才可參與新三板交易。新三板市場(chǎng)較高的投資門 檻，造成了新三板市場(chǎng)的投資者缺乏，投資資金不足，在新三板上市的公司股票變現(xiàn)能力較弱，股票資產(chǎn)流動(dòng)性較弱，因此，許多投資機(jī)構(gòu)想轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板或者主板市 場(chǎng)上市的原因。

那么，新三板融資前景到底怎樣？中泰證券直接投資部投資總監(jiān)馬駿認(rèn)為：一是像雷帕得這樣前期在新三板上掛牌及 做市的企業(yè)，都已取得了政策的紅利。今年新三板的主旋律是規(guī)范運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)容步伐也將放緩，會(huì)更加重視掛牌企業(yè)的質(zhì)量及規(guī)范。二是掛牌機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)走 勢(shì)的看法更趨謹(jǐn)慎，這與經(jīng)濟(jì)下行、Ａ股市場(chǎng)低迷也有關(guān)。原來(lái)有融資能力的零部件企業(yè)，今年會(huì)困難些。三是汽車零部件企業(yè)多以穩(wěn)定發(fā)展規(guī)模保障現(xiàn)金流為核 心，這樣也很難給投資者很好的回報(bào)預(yù)期。周業(yè)剛也認(rèn)為，后期新三板企業(yè)融資會(huì)更困難。

丁燁判斷，從目前政策走勢(shì)看，后期投資者的準(zhǔn)入門檻有望松動(dòng)。多家新三板掛牌的企業(yè)負(fù)責(zé)人都表示，一旦降低了新三板投資者的準(zhǔn)入門檻，流通性差的問(wèn)題就解決了，企業(yè)的融資相對(duì)會(huì)容易些。