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根據(jù)公告，北京汽車擬發(fā)行不超過4.85億股的A股股份，募集資金在扣除發(fā)行費用后，將用于生產(chǎn)基地的升級改造建設、技改擴能建設，以及補充流動資金和償還銀行貸款。但根據(jù)規(guī)定，北京汽車登陸A股還需要中國證監(jiān)會及其他相關監(jiān)管機構批準，方可坐實。

由于批準發(fā)行A股決議案自股東大會批準之日起12個月內有效，也就是說，北汽股份有望在未來一年內完成A股上市。如果愿望得償，北汽將成為繼華晨、東風、長城、吉利之后，又一家實現(xiàn)A+H兩地上市的汽車公司。

北京汽車表示，A股發(fā)行有助于提升公司企業(yè)形象，拓展融資渠道。若北京汽車能順利在A股實現(xiàn)IPO，將有助于公司打造境內外融資平臺，并且實現(xiàn)全體股東所持股票的流動性。

阻礙仍然存在

事實上，北京汽車2014年12月在香港完成主板正式上市后，北汽集團董事長徐和誼曾在多個場合確認，企業(yè)的目標是成為在H股和A股兩地上市的車企， 但由于政策環(huán)境等原因并未進行。

對于A股上市這件事，早在十年前北汽集團就已經(jīng)開始籌劃。此間經(jīng)歷了整體上市、分拆上市等幾輪討論，甚至在醞釀H股上市的時候，就曾想H+A股同時實現(xiàn)IPO。但是，2006年5月18日起施行的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第三十條規(guī)定，發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：發(fā)行人最近一個會計年度的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益，這就在一定程度上阻礙了當時北京汽車登陸A股市場的步伐。

據(jù)悉，北京汽車2017年中期報告顯示，其上年收入同比增長36%，為667.37億元；盈利同比減少59%，為9.86億元。其中，北京奔馳2017年上半年實現(xiàn)收入583.133億元，凈利潤為83.13億元，其收入大增56%，從而部分抵消了北汽自主品牌對盈利的負面收入影響?？梢哉f，如果除去北京奔馳這位主要貢獻者，北京汽車自主品牌的業(yè)績表現(xiàn)是十分尷尬的。

一位金融行業(yè)業(yè)內人士對時代周報記者表示，雖然2015年版的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》有所修改，但第三十條的相關規(guī)定并無變化，也就是說監(jiān)管部門所要求的“在A股上市的公司主要盈利不得依賴投資收益”這一條依然還在。實際上，這個規(guī)定的主要目的就是讓企業(yè)有自己的核心贏利能力,不能主要利潤來自于非主業(yè)的收入。

于是，北汽將A股上市計劃拖到了“十三五”，也就是2016-2020年。不過，從目前的財務報告情況看來，與過去兩年一樣，如果沒有合資品牌的支撐，北京汽車自主業(yè)務孱弱的表現(xiàn)會更明顯，或許這依然會成為阻礙其回歸A股的不確定因素。畢竟，每家謀求上市的公司都需要滿足相關法律法規(guī)，硬性的會計指標是必須要達到的，除此之外，公司業(yè)績表現(xiàn)、市場以及投資者的狀態(tài)也很重要。

另外，北汽股份2015年年報中的公司架構顯示，戴姆勒持有北汽股份10.08% 股份，北汽股份持有北京奔馳（北汽與戴姆勒合資車企）51%股份，折算下來，戴姆勒實際持有北京奔馳的股份已超過50%，完全突破了50：50的底線。針對重新啟動回歸A股后北汽如何破解“不得依賴投資收益”，截至目前，時代周報記者并沒有得到北汽股份投資者關系部的回復。

靠奔馳補虧

在微增長的市場環(huán)境中，北京汽車今年上半年的凈利潤表現(xiàn)還算可圈可點。目前，北京奔馳的豪華車業(yè)務、北京現(xiàn)代中級乘用車業(yè)務，以及北京汽車自主品牌業(yè)務，構成了北汽的三大主營板塊。利潤則主要來自于兩家合資企業(yè)—北京奔馳和北京現(xiàn)代。此前，受北京現(xiàn)代、自主業(yè)務拖累，北京汽車股價的表現(xiàn)遠遠不及有華晨寶馬的華晨中國（1114.HK）。

但是，這種情況在9月有了變化，當然，這并非因為自主業(yè)務有了飛速提升。報告顯示，三大板塊中，北京汽車自主品牌再度陷入虧損，由于今年上半年汽車市場的微增勢態(tài)以及相關政策的出臺和施行，使得北京汽車自主品牌在營銷費用上的支出過大，北京品牌（紳寶/BJ/威旺）今年上半年實現(xiàn)銷量11.1萬輛，同比下滑45.5%，單車利潤也出現(xiàn)大幅度下滑，上半年的凈利潤由去年同期的3.98億元變?yōu)閮籼?2.65億元；另外，北京現(xiàn)代銷量在9月有所回升，但之前銷量和利潤雙下滑，導致北京汽車財報中來自北京現(xiàn)代的投資收益也首次出現(xiàn)負數(shù)，投資損失達到1.32億元。

無疑，真正的原因就是豪華車業(yè)務—北京奔馳的繼續(xù)快跑。得益于消費升級及豪華車市場下探，今年前三季度，豪華車市場領跑細分市場，領跑者恰恰就是奔馳。官方數(shù)據(jù)顯示：今年前三季度，奔馳（含smart）在華實現(xiàn)銷售新車460073輛，同比增長29%，9月的銷量為53294輛，同比增長11%。

上半年，北京奔馳凈利潤達到83.13億元，同比增長106.7%。但與過去兩年一樣，北京奔馳的利潤很大一部分都用在了彌補自主品牌的虧空。整筆賬算下來，北汽股份凈利潤增長只有50.48億元。顯然，北京奔馳的凈利潤中已有近四成被損耗掉。此外，北汽股份歸屬權益持有人應占凈利潤由2016年的24.11億元降至9.86億元，每股收益由去年同期的0.32元降至0.13元，同比下降59.4%。

全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹對時代周報記者表示：“在市場增長放緩的情況下，北京汽車的整體利潤還是可以的，但北京汽車自主品牌上的業(yè)績表現(xiàn)與國內車企上汽、長安、廣汽及自主品牌的吉利 、長城汽車相比，則顯得相形見絀。不過，北汽自主品牌虧損較大，奔馳的盈利則完全可以彌補，所以，北汽A股上市問題不會太大。此外，北汽新能源車型銷量可觀，北汽集團在北汽新能源B輪融資中的增資，也成為除奔馳外北汽的另一個支撐點。”

加碼自主

在六大國有汽車集團當中，北京汽車的自主乘用車板塊起步較晚，其真正意義上開始耕耘自主品牌已經(jīng)是2010年北京汽車成立之后。

2015年，北京汽車發(fā)布了下一個五年計劃，即“2020戰(zhàn)略”。作為北京汽車在香港上市后發(fā)布的首個戰(zhàn)略規(guī)劃，2020戰(zhàn)略也被命名為“π計劃”。當時，北京汽車總裁李峰將其分為“3”“1”“4”三個關鍵詞來解讀，即到2020年，北京汽車自主品牌力爭躋身國內自主品牌乘用車市場前3名、北京奔馳爭取位列國內豪華車市場第1位、北京現(xiàn)代力保國內乘用車市場前4。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，北京汽車自主品牌（含紳寶、BJ和威旺）累計銷量為10.52萬輛，目前在自主品牌陣營中名列第十四位。就時間節(jié)點來看，目前距2020年已不足兩年半時間，可以說北京汽車已進入這一系列計劃沖刺的關鍵期。業(yè)內人士分析：正是出于對旗下自主品牌汽車銷量較弱的考慮，北京汽車現(xiàn)在才計劃在A股IPO，為日后的發(fā)展做準備。借助資本市場援手以及合資伙伴的研發(fā)扶持，或已成為其順利達成預期的關鍵。

另一方面，根據(jù)公告，北京汽車董事會認為，A股發(fā)行將會提升本公司的企業(yè)形象，拓展公司的融資渠道，改善公司的資本架構，并進一步提升可持續(xù)發(fā)展能力及核心競爭力。由此可見，北京汽車此次擬在A股上市，最重要的一點是拓展融資渠道。確實，此次擬在A股上市并募集資金，對于近年來不斷進行多元化戰(zhàn)略布局，從而需要大量資金的北京汽車來說，顯得尤為重要。

目前，北京汽車(01958.HK)公告，截至2017年9月30日三季度，公司營業(yè)收入人民幣1040.66億元(單位下同)，同比增加23.63%；歸屬于母公司所有者的凈利潤19.69億元，同比減少49.83%。